您的当前位置: 首页 > 资讯中心 > 行业资讯 > 正文|
进入2008年以来，国内煤炭市场在下游电力、钢铁、化工等行业需求急剧膨胀、国外金融动荡、国民经济增长放缓等因素的影响和推动下，首先是在上半年上演了供求极度紧张、价格明显异动的一幕（与2007年年底比，所有品种价格上涨幅度达到100%左右）；然后是在三季度以后，在下游煤炭需求特别是冶金用煤需求快速下降的背景下，市场面临很大的反向调整压力，并且钢铁市场的急剧逆转引致电力需求大大缩减，市场疲软的迹象有进一步向电煤市场过渡的可能。短期市场变动趋势之剧烈，为历年来之罕见。
摆在我们面前的市场素材极度反常，使我们对短期内及中长期市场走势的判别好似失去依据。但是，需要厘清的是，短期内面临的市场变化属于整体宏观经济形势剧变所导致的“必须”调整，短期的趋势只属于一种“高位下向盘整”的事件，难以概括长期趋势；而中长期的走势仍应取决于煤炭产品的初级资源属性特征及煤炭下游行业在中长期内的现实需求。
那么，短期趋势变化背后的推动力主要是什么？笔者认为，主要与以下几个因素相关：
1、短期趋势剧变首先由经济持续增长对煤炭产品的过度需求累积效应引起，而经济变动的周期性特征又决定着周期见顶节点处，随着经济的回落，煤炭市场必然呈现高涨高落的特征。从世纪之初开始，随着国家一系列刺激经济复苏政策效应不断显现，国民经济呈现出“高增长、低通涨”的良好发展势头，煤炭下游钢铁、电力等行业产能快速增长，且增长速度远远快于煤炭产量的增长。其产生的累积效应就是，越到周期的最后，煤炭越不够用，煤炭“瓶颈”效应愈加明显，价格必然接连上涨。但当下游行业突然面临市场委靡、需求严重不足，甚至成本高于市场价格倒挂时，煤炭价格下调则成为必然；
2、国际金融动荡、全球经济增长预期大幅放缓，一方面使以美元计价的原油价格大幅走低，近期已跌回至70美元/桶，煤炭、石油互为替代的特性，使煤价面临大的调整压力；另外，世界经济走弱，使中国外部需求大幅度削弱，中国经济多年来赖以增长的投资和出口部门遭受严峻挑战。煤炭下游钢铁等行业产能弱势供需平衡的格局短时间内被打破，而继续向更趋严重的过剩态势发展，而且从普遍来看，第二产业即重化工绝大多数产业将无法逃避过剩和不断紧缩的态势，建立于外部需求之上而不是以内需为主导的经济增长结构将不可持续；
3、与房地产市场及证券市场一样，有了泡沫就必然遭受打压，是市场“无形的手”自动调节的结果，不以人的意愿为转移。泡沫的形成一般于扭曲了供求状态或者非真实的需求状态下形成，而以有效需求出现但在不能实现的情况下，即造就价格下调动力，泡沫开始接受挤压。当然，钢铁、电力、煤炭等基础性行业属于实体生产性经济的范畴，但在下游某些虚拟经济泡沫化严重的情况下，也具备了一定的泡沫化倾向。既然目前产业链的各个节点都处于一种价格下调的“紧缩”状态，煤炭行业也难以独善其身，不然就是产业链断裂、有效需求消失。
对于短期市场的发展趋势，笔者认为，煤炭价格的适当下调是挽救产业链正常运转、呵护下游市场的明智之举，也是一种理性回归。就拿冶金煤市场来说，随着钢材、焦炭价格的大幅回落甚至跌破成本线运转，钢焦行业只能采取减产、限产的策略应对市场变化，减产后煤炭消耗大幅减少，需求短期内缺失。虽然，冶金煤在钢铁生产成本中占比不是很大（约20%），但从一定程度上来讲，冶金煤价格应当随钢材价格的下调而同步、以略低于钢材价格的变动幅度（比如80%）做一定调整，以期使钢铁企业生产成本线下移，争取一定生存空间。
对煤炭市场中长期内走势的预测，笔者认为，以下几方面的因素值得关注：
1、十七大中央对宏观经济发展的政策取向是立足扩大内需，采用灵活、扩张的财政货币政策，保持经济平稳增长，应对复杂多变的国际经济金融发展态势。工业部门产能短期过剩的局面必须靠刺激需求的手段促成扭转，否则会因为经济持续紧缩而造成失业情况加剧，社会动荡。当经济政策发生一定效应而使产业复苏时，原先关停的产能逐渐得到恢复（如果从固定资产折旧的角度看，没有理由不恢复），煤炭需求也将得到回归（可能不会再回归至2005-2008年上半年异常紧张的态势）。当然，处于经济周期拐点附近国家对总供给和总需求的调节过程将是一个艰难、痛苦的过程，涉及到总体规划的重新界定和微观规制等方方面面的难题；
2、煤炭资源是一次性的不可再生的能源，当前在中国整体能源消耗中的比例仍高达70%，经过近几年国民经济的超速增长，对煤炭产品的需求也在日益膨胀。前些年国有传统老矿区的保有可采储量在急剧下降，纷纷向外围转移，寻求可供开采的资源。所以，可得出的结论是，经过近10年的经济增长，中国国内可供开采的煤炭资源大幅减少。2008年 以来少数月份中国由煤炭净出口向净进口地位的转变，足以说明国内煤炭供求的短时状态。而且，国家也早意识到煤炭储备在国民经济发展过程中的重要地位，今年以来开始要求以“国”字号煤炭企业为主，整合、兼并中小煤矿（例如在山西省加速推进五大国有煤矿基地的形成及基本消灭中小煤矿），国家对煤炭资源的掌控力度在逐渐加大，适度的保护性开采是未来煤炭行业的主导方向。未来中长期再次出现象97-98年期间煤炭产品供大于求的局面，可能性不大；
3、从目前的宏观经济运行态势来看，由于内外需求急速放缓，通货膨胀有可能向通货紧缩转化（三季度CPI和PPI处于大幅下降），酝酿多日的煤炭资源税改革方案有可能择机出台。财政部已于此前向国务院上报有关文件，改革的办法是改原来的从量计征为从价计收，征收标准有可能按照煤价的10%计征。如果改革成功，长期低位的煤炭资源税将得到大幅度提升，煤炭产品隐性成本显性化改革将迈出重大步伐。与此同时，对国内煤炭市场健康、稳定运行将提供强力支撑；
4、煤炭市场短期的调整趋势不能反映中长期的走势。短期内“泡沫”价格向合理水平过渡，将在新的供求关系下形成新的平衡点。围绕新的供求平衡点，在下轮经济调整周期内，在新的需求态势下，将围绕其价值上下波动。
综上所述，在国外金融动荡及国民经济增长大幅放缓的态势下，煤炭产品价格及时回归理性，显得十分必要。而从中长期（2009年）的变动趋势来看，由于煤炭产品初级资源品的属性及可供开采利用资源的萎缩、国家刺激经济增长的政策取向，煤炭下游产能不可能无限时的闲置等多因素作用，国内煤炭市场将在新的平衡位置，保持基本稳定或供求偏紧的局面。
|
站内资讯搜索
