汇丰PMI初值意外升上50，分析指内需推动复苏

尽管市场此前预期8月汇丰中国制造业采购经理人指数(PMI)会有所回升，但今日汇丰公布的初值50.1仍远超分析机构的估计。汇丰指数据显示经济已经企稳，未来将进一步回升。分析人士普遍认为今日数据“惊喜”，是中国经济复苏的证据，而复苏主要由内需推动，预期第三季度的经济增长将回升。

中央近月强调经济“稳增长”，并出台多项政策下，内地经济数据出现回暖趋势。随着上月官方PMI重回50上方，今日公布的汇丰中国8月PMI初值也强劲反弹至50.1，创下4个月来的最高水平，更创下2010年8月以来的最大升幅。

分项数据中，最受关注的新订单指数初值升至50.5，同样上升到4个月高位，此外产出指数也明显回升。汇丰大中华区首席经济学家屈宏斌表示，受到新订单和产出的拉动，制造业活动重回扩张区间，除了稳增长政策显效外，企业回补库存也是原因之一。他估计企业回补库存将持续3-4个月，未来经济会在企稳基础上进一步回升。

投资银行美银美林认为，数据对市场是一个“大惊喜”。该行指出，汇丰PMI是以私营企业为主要调查对象的数据，这将增加中国经济复苏的证据。美银美林中国首席经济师陆挺表示，表示维持其对中国第三季、第四季GDP分别增长7.6%、7.5%的预测，并预期未来数月汇丰PMI和官方PMI数据都将进一步改善。

美林预计国务院总理李克强将继续目前的包括铁路建设、城镇固定资产投资、减税的“微财政刺激”为特色的促增长政策，在他对下半年经济增长达到7.5%左右感到满意前，货币政策将不会收紧。同时7月、8月良好的数据也意味着，市场不应预期有大规模的经济刺激方案推出。

该行认为，近日新兴市场因当前帐户赤字、低外汇储备而担心资本流出的悲观情绪正不断升级，而汇丰PMI初值数据应相当有利市场气氛向好，并提振人民币、大宗商品和其它与中国相关的资产。

野村证券中国经济师张智威则认为，数据确认内地经济已回稳，下半年经济下行风险降低。他预计第3季度经济增长率或高于第2季的7.5%。他也同样指出，汇丰中国PMI回升主要受内需推动，出口状况则依然疲弱，这可以从新出口订单指数由7月的47.7跌至8月初值的46.5看出来。