近日，东芝公司宣布，将分拆为两家公司，并出售非核心资产。东芝放弃了最初一分为三的计划，该计划曾遭到维权股东的强烈批评。东芝周一在东京发表声明称，计划分拆包括半导体在内的设备业务，让其上市。

而去年11月，东芝曾官宣战略重组计划，将原东芝集团拆分为三家独立企业，分别专注于基础设施、电子设备和半导体，旨在提高重点部门盈利能力，为股东创造更高价值。对此，日经曾评论称，东芝的拆分意味着日本大规模工业集团时代结束了。

东芝放弃了稍早时候作出的剥离基础设施业务的计划，该业务将继续归东芝所有。东芝表示，分拆为两家公司的安排将比最初的计划更节省成本、更顺利。

根据日本国会去年6月通过的《产业竞争力强化法》，一分为三方案，外界预测东芝将支付100亿日元的拆分费，而新方案与此前方案相比，上市公司数减少。这样能减少事务性工作和上市手续等所需的费用，拆分费用被认为能够得到一部分压缩。

新方案显然是在贯彻这一思路，东芝持有铠侠株和东芝TEC的股票。作为业务分拆计划的一部分，东芝将寻求尽快将铠侠株式会社的股份转换为现金，以尽可能为股东带来更多价值。作为股东回报过程的一部分，东芝有意将铠侠股份的净收益全额返还给股东，前提是整个过程不会对顺利实施分拆造成干扰。

东芝还计划开始出售其电梯和照明业务，并补充说他们将不再负责生产POS系统和复印机的东芝Tec Corp视为其核心业务。该公司在早些时候宣布，将以8.7亿美元的价格向其美国合资伙伴Carrier Global Corp出售其所持有的几乎所有60%的空调部门股份。

法律专家表示，当被剥离的资产的账面价值占总资产的五分之一以上时，拆分计划需要得到三分之二的股东支持。东芝有近30%的股份由外国基金持有，其中许多基金都反对分拆。三分之二的门槛可能迫使该企业集团放弃其拆分计划。

另一方面，东芝也在依靠半导体业务来摆脱不断亏损的局面。

2月4日，东芝官网发布公告，公告称将斥资约1000亿日元，在日本建造功率半导体新产线，预计将于2025年3月开始投产。该产线目标是满足对用于汽车、服务器和工业设备的电源芯片不断增长的需求，所有生产设备将与300mm晶圆兼容，将在Kaga Toshiba Electronics增设1条300mm生产线，这将使东芝功率芯片的产量翻倍。

值得一提的是，此次投资金额与出售子公司东芝开利的预估金额一致。

曾经的日本之光走向凋敝

作为曾经傲视全球的日本产业巨头，东芝的历史可以追溯到1875年。1939年，芝浦制作所和东京电气正式合并成为“东京芝浦电气株式会社”。这家有着140余年漫长历程的老牌企业，凭借雄厚的技术实力，在上个世纪的发展中创造了无数个“亚洲第一”、“全球第一”。

1875年7月，日本东京诞生了一家做钟表的公司，这家公司在之后的日子里因生产灯泡而日益壮大，制造出了全日本第一台国产电冰箱、洗衣机、微波炉、吸尘器、电饭煲等家电，让东芝品牌的家电走进了千家万户。在这期间，东芝还培养出了冲电气、池贝工业、宫田工业等一众知名企业的创始人。二十世纪八十年代之后，东芝逐渐从家电行业的巨人成功转变为IT行业的先锋。2000年IT业务产值占领公司总产值74％。2016年，东芝的总资产仍有5兆日元，雇员19万人，在日本制造业占据举足轻重的地位。

然而繁荣过后，东芝逐渐走下神坛。21世纪以来，日本电子产业萧条，寻求转型的东芝盯上了核电业务。2006年之后，东芝多次斥资收购美国西屋公司股份，前后共计70亿美元。随后，在金融危机与核电泄漏的致命打击下，东芝在核能业务上的投资打了水漂，公司连年亏损，债台高筑。2015年，东芝又陷入财务造假丑闻，品牌形象严重受损。至此，元气大伤的东芝走上了不断卖身自保的不归路。从Gartner公布的全球前十大半导体供应商排名中便可看出，从2011年至今，东芝已经从第三名逐渐退出前十。

从外部环境来看，日益激烈的国际竞争、悄然变化的商业环境让传统的商业模式不断产生变化，推动卖方市场逐步向买方市场转变。东芝在把握日益变化的市场需求和稍纵即逝的市场机遇面前，同样面临着诸多不确定性。

出售与分拆，东芝断臂求生

从2015年下半年开始，东芝陆续出售了旗下电梯业务、家电业务、医疗设备、电视业务、存储器业务、个人电脑业务等一系列资产股权。2017年6月，鉴于东芝2016财年净资产为负5816亿日元，东京证券交易所宣布东芝进入退市观察期。若2018年3月底前，东芝仍然无法挽回资不抵债局面，将面临退市风险。财务造假、巨额亏损让东芝不得不出售优质资产，寻求生存的罅隙。

除了资产出售和分拆重组，东芝也在不断关闭世界各地的工厂，包括大连工厂和深谷工厂。此外，2021年上半年，英国私募股权公司CVC、美国私募股权投资公司科尔伯格-克拉维斯-罗伯茨（KKR）、加拿大投资公司Brookfield Asset Management Inc等都有竞购东芝的意向。其中，CVC提议将以每股5000日元私有化东芝，总估值仅210亿美元，东芝则以缺乏细节为由拒绝了收购要约。

拆分或许是破局的开始

大集团的时代已经过去。在日益旺盛且不断变化的市场需求面前，以西门子、飞利浦、IBM等为代表的大公司纷纷走上了拆分之路，希望在激烈的市场竞争中寻求更多专注，围绕核心业务实现细分化、专业化发展。在这一背景下，东芝不希望再次错过发展潮流，对自身业务的拆分或许会成为东芝破局的重要一步棋。

数码产品、电子元器件、社会基础设备、家电......东芝业务范围涉及的领域非常广泛，但在专业化、精细化赛道上，这也是一大弱点。因为东芝的业务涵盖范围大，所以东芝需要更多的资金去维护多个业务的发展。目前，全球各国科技竞争的加剧，对东芝的业务水平提出了更高要求，而庞杂的业务门类依然在消耗东芝的成本费用，因而使得东芝在资金方面捉襟见肘。

在新的商业模式面前，东芝开始寻求新的改变。分拆和剥离是优化管理的一种合适的方式，能够让各个独立的业务分支脱离原本僵化的管理体系，重新焕发生机。而且东芝公司毕竟在财力和技术实力方面都还存在优势，还没有没落到不可挽回的地步，所以通过分拆、聚焦，还是有可能重回上升轨道。

东芝当下盈利状况不好，2020年利润超10亿美金，但是净利率仅仅3.7%，相比2017和2018年的净利率（20%-30%之间）大幅下滑，无法让股东和投资者满意。目前受股东和投资者的压力，不停地变卖业务和资产，销售额下滑是预期之中，目的是实现利润的扭亏为盈，目前已经达成目的。分拆后，主营业务有希望逐渐转好，通过更加市场化的采购，降低成本。但是东芝未来的发展还存在变数，进一步的分拆或者私有化退市都是有可能的。从企业经营本身而言，还需要尽快捋清主营业务中前景较好的业务，加大投入。

综合来看，东芝当前境况与其内部管理结构臃肿、决策失误脱不开关系。此次分拆也只是求自保，而并非考虑业务独立之后的长线发展。至于分拆之后，东芝能否翻盘，仍然需要市场和时间来验证。

来源：疯狂机械控